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MERCADO CAMBIARIO, ¿INTERVENIR O REPRIMIR?
Por El Estado como tal
La Habana.- El programa de estabilización macroeconómica se ha presentado como un “saco” de acciones que rebasan la política macroeconómica, desenfocando el uso de sus tres principales instrumentos y evadiendo el tipo de metas que pudieran utilizarse para la gestión macroeconómica.
Los tres principales instrumentos de gestión macroeconómica son la política fiscal, la política monetaria y la tasa de cambio. Que se coordine presupuesto y programación monetaria no debería ser noticia. Lo que no se aclara es si persistirán emitiendo liquidez excesiva.
El supuesto “cambio esencial” que se anuncia en la gestión macroeconómica necesitaría informar si esta se guiará por “meta de inflación”, por “meta de PIB nominal”, o por algún otro tipo de meta. Si el déficit quedase en el entorno del 10 por ciento del PIB no es creíble una macro-estabilización.
La parte relativa a la tasa de cambio parece delirante. Expresa una noción rudimentaria del funcionamiento de la tasa de cambio y proyecta una visión utópica de “redimensionamiento” del mercado cambiario en medio de la aguda escasez de reservas de divisas del país.
La expresión “intervención” en el mercado informal parece referirse a reprimirlo. Lo del “control” del tipo de cambio en el país expresa una noción voluntarista que desconoce que la tasa de cambio refleja esencialmente diferenciales objetivos de productividad internacional.
La tasa de cambio -igual que cualquier precio- refleja varios factores, incluyendo la especulación. No queda claro cómo desde una PC en otro país se fijaría la tasa de cambio del CUP. Lo que queda claro es que las tasas que salen de las PC oficiales están desconectadas de la realidad.
